恒生指数本周上涨1.4%，受益于美联储9月可能降息的乐观情绪。阿里巴巴成为指数的最大贡献者，在分析师目标价上调后，其周回报率高达14%，这主要得益于该公司人工智能平台能力前景的改善。紫金矿业上涨10%，受创纪录的金价支撑。比亚迪表现不佳，下跌8%，反映出其最新财报中强调的增长担忧。

　　过去三个月，日元兑美元/日元汇率在七国集团（G7）货币中表现最差，下跌了3.2%。政治领导层的不稳定是其中一个关键因素。执政党在参议院选举中失利后，首相石破茂于周日宣布辞职。此外，由于日本央行（BOJ）缩减债券购买规模，长期债券收益率持续上升，也给日元带来压力。尽管周五强劲的30年期日本国债拍卖暂时缓解了日元的困境，10年期国债收益率降至1.57%，30年期国债收益率降至3.24%。

　　日本央行副行长日野泰一拒绝就加息时机提供具体指引，这表明央行需要更多数据来评估美国关税对日本看似强劲的经济的影响，近期的GDP和通胀数据就证明了这一点。他的中性言论进一步打压日元，因为市场参与者此前预期其立场将更为强硬。在周二讲话之前，利率互换市场已将年底前加息的可能性预期为70%，但此后这一概率已降至42%。

　　未来一周，中国、欧洲和美国将发布重要的经济数据，这些数据将在 2025 年最后一个季度临近之际对全球市场走向产生重大影响。

　　周三公布的通胀数据令中国经济走势面临严峻考验。7月份消费者价格指数持平，而生产者价格指数则连续34个月处于通缩状态，反映出激烈的竞争压力和定价挑战。市场预期价格将继续下跌，但任何意外的上涨都可能预示着中国正从长期困扰世界第二大经济体的通缩环境中复苏。

　　定于周五公布的8月份新增人民币贷款数据意义非凡，因为7月份新增人民币贷款意外收缩500亿元，为20年来首次出现负增长。如果贷款增长连续第二个月保持负增长，则表明金融体系内部结构性挑战正在加深，并可能促使北京方面出台更积极的刺激措施。

　　欧洲央行（ECB）将于周四召开会议，制定利率政策。近期欧元区通胀率升至2.1%，支撑了市场对维持利率不变的预期，政策制定者正在评估自2024年6月以来实施的八次降息的累积影响。拉加德行长新闻发布会上的指引可能会对欧元强势和欧洲资产产生重大影响，尤其是在政策制定者对增长势头可持续性表示担忧的情况下。

　　在9月16日至17日联邦公开市场委员会（FOMC）会议召开前，美国通胀数据至关重要。7月份核心消费者价格指数（CPI）同比上涨至3.1%。市场将密切关注该数据，以寻找关税对美国消费者产生影响的证据。任何显着的上行偏差都可能使央行预期的鸽派立场转向更加复杂，并可能在滞胀风险出现时损害风险资产的表现。

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